炒股杠杆网站:普通人怎么才能炒股加杠杆-国泰海通证券：快递价格降幅收窄 反内卷促良性竞争

　　6月快递件量同比+15.8%；顺丰积极推进激活经营，业务量同比+31.8% ，增速持续领跑
。1）全行业：2025年6月全国快递企业件量168.7亿件
，同比增长15.8%，由于618促销周期提前 ，6月增速环比略降；2025年Q2件量505.1亿件
，同比增长17.3%。小件化趋势持续
、电商促销且退换货便捷，共同驱动2025年Q2与上半年件量增速超过邮管局对2025年全年件量增速超8%的预测 。2）四家上市公司：2025年6月顺丰/圆通/韵达/申通业务量分别同比+31.8%/+19.3%/ +7.4%/+11.1%；2025年Q2 ，业务量分别同比+31.2%/+21.8%/+11.2%/ +16.0%
。得益于落实激活经营策略
，顺丰件量3-6月连续领跑快递行业。

　　2025年上半年行业集中度持续同比提高，顺丰、圆通Q2市占率提升 。2022年初到2024年末 ，由于政策监管下价格竞争相对温和
，份额向头部集中较为缓慢
。2025年1-6月快递行业CR8为87.0，同比提升1.7 ，反映出2025年头部企业份额关注度明显提升，价格竞争加剧。我们预计在份额优先基调下
，2025年行业集中度将稳中有升 。顺丰/圆通/韵达/申通市占率2025年6月分别达到8.7% /15.6%/12.9%/12.9%；2025年Q2分别为8.5%/16.0%/13.2%/ 12.9%
。

　　6月价格降幅同比环比收窄，快递“反内卷”有望推动竞争趋缓。1）全行业：2025年6月快递行业收入同比增长9.0% ，单票收入同比下降5.8%；Q2快递行业收入同比增长9.3%
，单票收入同比下降6.8% 。2）四家上市公司：2025年6月顺丰/圆通/韵达/申通单票收入分别同比-13.3%/-6.7%/-4.5%/-1.0%，Q2单票收入分别同比-13.7%/-6.3%/-5.4%/-2.5%
。我们认为 ，6月行业单票收入降幅同比环比均有收窄
，反映出价格竞争态势有所缓和；此外，7月8日国家邮政局会议强调旗帜鲜明反对“内卷式 ”竞争 ，政策有望推动行业竞争趋缓 、末端生态好转
，企业与加盟商压力有望缓解；长期看有望继续保障快递业良性价格竞争，有利于电商快递自然集中。

　　投资建议：2025年6月受促销周期提前影响 ，件量增速阶段性放缓
，预计全年有望保持较快增速 。2025年上半年价格竞争加剧，但国家邮政局号召“反内卷
”有望控制价格竞争烈度 ，引导行业长期高质量发展，预计良性竞争仍有保障
，有利于头部集中。提示业绩不确定性增加，优选业绩增长较为确定的直营龙头
。关注电商快递龙头份额上升催化估值修复机会 ，与时效快递顺周期底部布局时机。

　　风险提示：经济波动风险
、恶性价格竞争、政策风险 、油价波动等 。

（文章来源：国泰海通证券）